月博官网|花蝴蝶2019直播|视声智能公司深度报告：KNX智能家居龙头全球布局提
月博月博官網，月博會員登錄！月博全球布局深耕KNX智能家居產品：視聲智能成立于1999年，並于2023年9月登陸北交所，公司實際控制人為董事長朱湘軍先生。KNX技術是一種廣泛應用于智能家居和樓宇自動化領域的開放式國際通信協議，公司自主構建了完整的智能控制系統生態，涵蓋互類設備花蝴蝶2019直播、執行器、傳感器、系統設備共四大類核心設備。公司產品銷往全球各地花蝴蝶2019直播花蝴蝶2019直播，主要應用在軌道交通、公共建築、總部大樓、酒店、醫院、高端地產等智能化項目。目前公司高毛利的智能家居控制業務營收佔比已超過7成，產品結構持續優化。
業績增長穩健，持續高強度研發投入：得益于以KNX為核心的智能家居業務佔比的持續提升，近年來公司業績增長穩健，2020-2024年公司的營業收入復合增長率為9.18%，歸母淨利潤復合增長率為24.73%。2025年上半年，公司實現營業收入12,759.25萬元，同比增長11.01%；實現歸母淨利潤2,692.88萬元，同比增長13.36%，實現營收利潤雙增長。近年來公司保持了高強度研發投入花蝴蝶2019直播，針對不同通訊協議的互聯互通花蝴蝶2019直播月博官網、邊緣計算、AI應用月博官網月博官網、多模態等技術領域進行研發。2025年上半年，公司研發費用1,537.42萬元月博官網，研發費用率為12.05%。2025年公司成為KNX中國用戶組織輪值主席單位、KNX國際協會持股會員單位，目前已開發7個KNX自研協議棧，截至2025年6月共擁有254項專利，其中發明專利59項。
KNX技術優勢顯著，智能家居行業方興未艾：（1）智能家居是新時代新技術有機融合形成的產物，將智能化產品應用于生活可以為消費者帶來遠程操作的便利性和便捷生活的體驗感，近年來需求不斷增長。隨著大數據、物聯網、雲計算、無線通信月博官網、先進半導體和新型顯示等新興基礎技術的發展，人本化、數字化、綠色節能、集成化已成為我國智能家居、智慧建築、安防行業的重要技術發展趨勢。（2）KNX作為智能家居和樓宇控制領域唯一的開放式國際標準技術優勢顯著，基于KNX開發的產品經認證後可實現跨品牌的互聯互通，前後迭代產品相互兼容；採用有線網絡架構，系統可靠性高、具備更高的安全性，同時KNX系統可接入65000餘個控制設備，能夠更好地符合各種大型、復雜的智能控制系統需求。
投資建議：視聲智能作為較早開始深耕KNX技術的企業，具備產品設計花蝴蝶2019直播、硬件、軟件、平台等全面開發能力，目前公司的KNX安全產品數量居中國第一、全球第六。隨著全球智能家居行業滲透率和公司產品市佔率的不斷提升，公司的產品結構、盈利能力有望持續優化。我們預計公司2025-2027年EPS分別為0.82/1.00/1.28元，對應市盈率分別為35/29/22倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
